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鱼龙混杂还需擦亮眼睛-【新闻】

发布时间:2021-04-05 16:10:38 阅读: 来源:气缸厂家

鱼龙混杂,还需擦亮眼睛

一个企业的价值没有实质性的影响,但A股市场近年来对高送转行情的热烈追捧似乎在讲述另外一种逻辑。

在这个被投资者普遍看好的新兴市场,尤其在高成长企业云集的创业板和中小板,高送转的内涵也许已远远超越了会计意义本身,而成为不少上市公司高增长业绩和大规模融资扩张的“冲锋号”。

传递未来业绩“信号”

作为西方股利理论中的重要内容,信号传递理论把公司的股利政策看成是包含了关于公司价值的重要信息,在公司与市场信息不对称的现实条件下,公司的高送转公告实质上是将公司业绩的真实情况传递给了外部投资者。

较高的送转比例(如10送5以上)显示出公司健康的财务状况,如充足的资本积累和良好的盈利能力,也显示公司对未来业绩和现金流充满信心。此外,公司股价除权所带来的“货币错觉”也有利于股价上涨,从来带来市值的提升。 南方证券的研究报告认为,高送转股本身并不能给投资者带来实际的收益,而投资者追捧高送转股票,更多的是出于对公司成长性的看好,或是对管理层释放后续利好的期待。一方面,高送转的上市公司一般具有较高的资本公积和未分配利润,且当年业绩增速也较快,这在一定程度上反映了公司良好的质地和成长性。

另一方面,高送转反映了管理层对公司持续高成长的信心,并希望通过股本扩张加速市值扩张的步伐。这些因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨动能,也即出现“填权效应”。

而对于投资者来说,高比例的送转股预示着公司业绩的高比例增长,除了在高送转公告发布前后的交易性机会,对投资者来说更重要的也许是其后能否通过业绩的不断增长实现填权行情。

从这个意义上来说,炒高送转就是炒高成长,公司通过高送转的决定向市场发送业绩高增长的信号,而公司股价随之走强,就是情理之中的事了。

由于那些业绩平平、增长乏力的上市公司缺乏丰厚的资本公积和良好的利润水平这些高送转的物质基础,实现高送转的概率极小,所以从某种程度上讲,高送转行为是为投资者提供一个高增长企业的“过滤器”。

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