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全球宽松加码 市场后市存分歧

随着中国央行的一声降息，全球性的宽松货币政策环境再度加码。虽然美联储存在加息预期，但它也曾表示要在很长一段时间内维持宽松货币政策。不过，全球市场对再宽松的积极反应究竟是昙花一现还是长期趋势，已成为投资者最为关注的问题。

中欧央行齐发力

中国央行以及欧洲央行不约而同地加码再宽松政策，全球市场对此“涨”声一片。

数据显示，21日道琼斯工业指数上涨0.51%，纳斯达克指数上涨0.24%，标准普尔500指数上涨0.52%；欧洲市场方面，MSCI明晟欧洲指数上涨1.79%，其中英国富时100指数上涨1.08%，法国CAC40指数上涨2.67%，STOXX欧洲50指数上涨5.13%。

在大宗商品市场方面，除却工业金属的全面上涨之外，就连前期长期走弱的黄金以及原油也开始反弹，其中COMEX黄金价格上涨0.70%至1201.5美元/盎司，IPE布油上涨1.3%至80.36美元/桶。

对此现象，分析人士指出，虽然中国央行以及欧洲央行的行为超出市场预期，但是市场表现却近乎一致。无论是美股、欧股市场，还是大宗商品市场，绝大多数产品都出现不同程度的上涨。

上周五，中国央行宣布，自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率：金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

申银万国首席分析师桂浩明认为，此次降息有些出乎市场意料，因为中国央行之前一直实行定向降准的手段，此次则是全方位出击。但他同时指出，此次降息有其深层次原因：首先，中国CPI一直徘徊在2%左右，有一定的降息空间；其次，汇丰控股发布的中国11月汇丰制造业PMI指数，由前值50.4回落至50，显示经济需要货币政策的刺激。

与此同时，21日欧洲央行行长马里奥·德拉吉（MarioDraghi）也表示，欧洲央行将采取必要措施抵抗欧元区当前的长期低通胀形势，包括扩大当前债券购买规模与频率等。

不过，对于21日全球市场的表现，市场人士认为中国方面的因素更大一些。因为欧洲央行的宽松政策已成必然，而此前外界一直预期欧洲央行即将扩大宽松规模，这也令德拉吉的言论给市场带来的冲击减小。

相反，尽管市场一直预期中国央行有可能采取降息措施，但是市场普遍认为这一时间节点极有可能发生在2015年。然而此次中国央行意外降息，并且时间远超市场预期，这就使得市场受到的冲击要更大一些。

全球市场后市存分歧

近年来，随着中国经济的迅猛发展，在全球市场的地位已不同往时，往往出台的部分政策能够主导某些全球品种涨跌。而对于此次中国央行采取的降息给全球市场带来的影响，分析人士的观点存在分歧。

摩根大通发布研报称，中国央行降息的“直接触发因素”是通胀压力大幅放缓至低于3%。经济学家称：“随着通胀担忧缓解，这为央行通过降息降低融资成本、支持经济增长提供了空间。”

而一旦中国经济增速再度恢复，这对于工业金属而言算是重大利好，这将改观目前工业金属价格的颓势，甚至主导一波强势反弹。

不过，汇丰经济学家SunJunwei称，央行降息决定显示“我们必须为坏于预期的经济增长数据和通胀放缓速度快于预期做好准备”。与上述预期相反，这将让工业金属的“熊市”步伐加速。

与此同时，对于黄金以及原油的未来走势，诸多分析人士皆表示，上述两品种价格仍主要受制于供需关系，中国央行的降息行为只会短期内对其价格提供支撑，后市效果仍然有待观察。

今年以来，黄金供需失衡的局面一直延续。数据显示，经过2013年之后，目前市场的供需格局已经出现大幅转变，其中黄金产量相比2013年出现小幅上升，但是黄金需求却大幅下滑。其中2013年黄金需求为4961吨，但是目前已降至4172吨，同比下降15.9%。

曾有观点指出，降息将促进中国经济发展，将再度利好中国市场黄金需求。不过，从目前现状来看，即便利好黄金需求，曾经“中国大妈”的抢购狂潮恐再难现。

而原油的局面与黄金有点类似，供大于求致使原油价格频频下跌。但是目前俄罗斯与沙特的合作有可能使得供需失衡的局面出现缓解。

俄罗斯外交部21日发布声明称，沙特外长与俄外长会晤期间均表达了对能源与石油市场相关问题合作的意愿。双方一致认为，油价必须“以市场为本”。

从目前原油市场情况来看，即便一直强调市场份额的沙特也已经开始逐步松口，这也让市场认为，11月27日的OPEC会议将迫使其缩减产量，最终迫使其对明年的原油产量进行调整。

至于美股市场，温莎资本合伙人简毅对记者表示，从整个美股角度来考虑，中国央行的降息并不会对美股市场造成太大影响。短期内可能利好美股走高，但是中长期仍需要观察，毕竟一切取决于中国的经济情况。

福汇集团（FXCM）上海外汇咨询中心分析师汪嗣君也认为中国央行的降息短期内将提振股市表现，尤其是中概股。他指出，如果从中国经济角度出发，外汇市场中受其影响较大的可能要数澳元。

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